El Caso Sartor y la sombra sobre la Universidad de Chile: ¿Un problema financiero o un temblor institucional del fútbol?, por David Alejandro Leal Alarcón

INTRODUCCION:

En Chile, una Administradora general de fondos (AGF) es una sociedad autorizada y fiscalizada por la Comisión para el Mercado Financiero (CMF), cuya función principal es como dice su nombre, administrar fondos de terceros, gestionar el dinero que los aportantes invierten en distintos fondos, tomar decisiones de inversión siguiendo por supuesto la ley y los reglamentos, proteger los intereses de los inversionistas, entregar información financiera de forma veraz y oportuna, actuar con máxima diligencia, transparencia y en teoría actuar siempre en beneficio de sus aportantes.

CMF SANCIONA A SARTOR AGF.

Hace unos días, precisamente el 18 de noviembre de este presente año 2025, la Comisión para el Mercado Financiero (CMF) comunicó que, tras concluir un procedimiento sancionatorio iniciado en el mes de abril, decidió imponer severas sanciones a ocho exdirectores y al exgerente general de SARTOR Administradora General de Fondos S.A., por graves irregularidades relacionadas con la administración de fondos, conflictos de interés e información falsa al mercado.

Las multas impuestas fueron de gran magnitud y la CMF decidió además liquidar varios fondos administrados por Sartor en razón de su insolvencia técnica. Esas decisiones dispararon investigaciones, reclamos judiciales de la propia gestora y declaraciones públicas de ejecutivos afectados. Todas fracasaron. La CMF también revocó la autorización de existencia de Sartor AGF como gestora de fondos, marcando un hito en su historia regulatoria

Se logro constatar que Sartor entrego estados financieros falsos de dos fondos de inversión, ocultando eventuales riesgos crediticios y por supuesto, su verdadera situación patrimonial. Esta conducta claramente afecta el funcionamiento de los mercados y la labor fiscalizadora del ente regulador. Es por ello, que la CMF derivo los antecedentes al Ministerio Público para el desarrollo de una investigación penal.

Se comprobó que utilizaron dinero de los fondos para invertir en empresas vinculadas a los propios directores. Estas inversiones beneficiaron a empresas relacionadas por sobre los intereses de los aportantes. Varias compañías receptoras estaban en mala situación financiera, con deudas y sin garantías.

La entrega de información falsa al mercado y a la CMF, es decir, se falsificaron los estados financieros de los fondos Sartor Leasing y Sartor Táctico por los periodos comprendidos de los años 2023 y 2024. Se ocultó el real riesgo crediticio al no considerar la precaria situación de empresas relacionadas con sus exdirectores. La información falsa impidió que el mercado y la CMF conocieran la situación real de los fondos.

En cuanto a la vulneración de deberes fiduciarios los directores incumplieron su obligación legal de actuar exclusivamente en beneficio de los aportantes. La CMF calificó estas actuaciones como una de las faltas más graves detectadas en la industria de fondos.

La obstaculización de la labor fiscalizadora impidió a la CMF ejercer oportunamente su rol de supervisión, exponiendo a los inversionistas a riesgos no declarados ni evaluados correctamente.

En cuanto a las sanciones pecuniarias en total, las multas ascienden a 367.500 unidades de fomento (UF), equivalente en conjunto según las estimaciones alrededor de $14.569.019.325 CLP, la inhabilidad de ejercer como director o ejecutivo principal y como ya mencioné antes, la revocación de la autorización de existencia como administradora general de fondos a Sartor AGF.

LA SOMBRA SOBRE EL CLUB DEPORTIVO UNIVERSIDAD DE CHILE

Para quienes somos hinchas de la gloriosa Universidad de Chile, tamaña situación no debería pasar desapercibida ya que parte de los fondos y de las operaciones que rodearon a Sartor tuvieron relación con inversiones que en algún momento participaron en la compra de activos deportivos, entre ellos el fondo que adquirió “Azul Azul”, la sociedad que administra a la “U”. Eso explica por qué la discusión no queda recluida a la CMF, sino que toca símbolos, patrimonio y legitimidad de una institución con millones de hinchas en Chile y en el mundo.

Un riesgo reputacional y de gobernanza es que un controlador o uno de los financiadores principales de la concesionaria esté en el centro de sanciones por mal manejo de recursos.

La dirigencia de la “U” queda en una situación delicada, la rectoría y la comunidad universitaria demandan explicaciones y garantías de tutela de valores e identidad institucional. Existe una legítima preocupación por parte de la universidad y el llamado a revisar acuerdos para proteger los símbolos y valores de la institución.

La liquidación de fondos y las multas a exdirectores, entre ellos el Sr Clark (presidente de azul azul) puede y debe traducirse en revisiones contractuales, eventuales demandas y tensiones entre acreedores e inversores vinculados al club. Aunque es importante mencionar que la sanción de la CMF no se dirige directamente al club en sí (sino a gestores y fondos), la conexión financiera podria generar inestabilidad en la administración de la concesionaria y en su capacidad para sostener proyectos de inversión, un efecto que los clubes experimentan como incertidumbre administrativa.

El hecho de que una gestora vinculada al club haya sido sancionada por “información falsa” y conflictos de intereses pone en duda la transparencia y la “salud” institucional de la concesionaria, pudiendo debilitar la confianza de patrocinadores, acreedores o nuevos inversionistas, lo que implica un costo reputacional y complicaciones para futuros proyectos.

La exposición pública de estos hechos suele impulsar cambios en directorios, comités de auditoría y en los estatutos de las SADP (Sociedades Anónimas Deportivas Profesionales). La presión de socios, hinchas e incluso autoridades universitarias podría forzar revisiones de gobernanza que, si se hacen bien, podrían fortalecer el club o en su defecto si se hacen mal, profundizarían las fracturas internas.

CONCLUSIONES:

El caso Sartor no es solo una noticia financiera, es una oportunidad crítica para preguntarnos cómo se entrelazan los mercados de capitales, los instrumentos de inversión y la administración de clubes deportivos que, aunque gestionados como empresas, representan identidades colectivas.

Para el club de futbol Universidad de Chile, el desafío inmediato es proteger su patrimonio institucional y transparentar su gobernanza; para el fútbol y el deporte chileno en general, la lección es estructural. Es que sin medidas de prevención, sanción y controles efectivos (penales, administrativos y deportivos) la corrupción seguirá encontrando grietas para filtrarse.

Las reformas legales recientes (registro de sanciones, inhabilitaciones, etc) van en la dirección correcta, pero requieren una aplicación eficaz, cooperación interinstitucional y obviamente mecanismos internos de complianceen clubes y sociedades deportivas que impidan que capitales “opacos” tomen control operativo de símbolos e instituciones. La transparencia y la rendición de cuentas son, en definitiva, la mejor defensa del deporte como bien público y cultural.

David Alejandro Leal Alarcón es abogado, licenciado en ciencias jurídicas y sociales (U Santo Tomas, Chile), Especialista en crimen organizado, corrupción y terrorismo, Máster en estrategias anticorrupción y políticas de integridad (U, Salamanca, España)

BIBLIOGRAFIA:

[1] Comisión para el Mercado Financiero. (2025, 18 de noviembre). CMF aplica sanciones por un total de 367.500 UF a exdirectores de Sartor AGF y a su exgerente general [Comunicado de prensa]. Véase en https://www.cmfchile.cl/portal/prensa/615/w3-article-100710.html

[2] El Mostrador. (2025, 20 de noviembre). Universidad de Chile preocupada por sanción de la CMF a Michael Clark por caso Sartor AGF. Véase en https://www.elmostrador.cl/noticias/deportes/2025/11/20/universidad-de-chile-preocupada-por-sancion-de-la-cmf-a-michael-clark-por-caso-sartor-agf/