Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos retira histórica demanda sobre los estándares de liquidez de fondos mutuos

La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC por sus siglas en inglés) solicitó formalmente la desestimación de una demanda que presentó ante el Tribunal de Distrito de Estados Unidos para el Distrito Norte de Nueva York. La acción había sido interpuesta en 2023 contra la firma de inversión Pinnacle Advisors, por presuntas infracciones a la Ley de Sociedades de Inversión de 1940 (Investment Company Act o ICA), en relación con la regla 17 CFR § 270.22e-4, comúnmente conocida como la “Regla de Liquidez”.

Esta norma, adoptada por la SEC en 2016, establece que las compañías de inversión no pueden mantener más del 15% de sus activos netos en inversiones consideradas “ilíquidas”. Tales activos son definidos como aquellos que no pueden liquidarse en un plazo de siete días sin una pérdida sustancial de valor. Según la acusación de la SEC, el fondo mutuo NYSA, administrado por Pinnacle, habría superado dicho umbral, alcanzando una tenencia de activos ilíquidos equivalente al 21% de su portafolio total. Asimismo, se alegó que la firma clasificó de forma incorrecta ciertas inversiones como “menos líquidas”, con el objeto de eludir los límites regulatorios.

A pesar del tamaño reducido del fondo involucrado—con un valor máximo en activos inferior a los 2 millones de dólares—la acción del ente regulador fue considerada un precedente en la aplicación de la normativa de liquidez del sector financiero. Sin embargo, el desarrollo jurisprudencial posterior afectó el curso del litigio.